हाल के दिनों में अल्टरनेटिव इनेवेस्टमेंट फंड्स के वैल्युएशन को लेकर काफी चर्चाएं हुई हैं, जिसके बाद कैपिटल मार्केट रेगुलेटर सेबी ने इस पर एक कंसल्टेशन पेपर जारी किया है. जिसमें वैल्युशन के नियमों में स्टैंडर्डाइजेशन और ट्रांसपैरेंसी बनाए रखने पर जोर है. सेबी का प्रस्ताव है कि सभी अल्टरनेटिव इनवेस्टमेंट फंड्स इंटरनेशनल प्राइवेट इक्विटी और वेंचर कैपिटल की वैल्युएशन गाइडलाइंस को मानें. सेबी ने इसके लिए इंडिपेंडेंट वैल्युशन के चुनाव की शर्तें भी कड़ी की हैं, ताकि निवेशकों को उनके NAV और निवेश की बेहतर जानकारी मिल सके. AIFs जब अनलिस्टेड कंपनियों में निवेश करते हैं तो उसकी जानकारी आसानी से पब्लिक नहीं होती या फिर अपडेटेड नहीं होती.

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ऐसे में निवेशकों को सही जानकारी मिलने में वक्त लगता है. सेबी इसे दुरुस्त करना चाहती है. कंसल्टेशन पेपर जारी करने से पहले सेबी ने फंड्स से बाकायदा आंकड़े भी जुटाएं हैं. उसके आधार पर मिली जानकारी लेकर कंसल्टेशन पेपर में प्रस्ताव रखे हैं.

कंसल्टेशन पेपर की मुख्य बातें इस प्रकार हैं- 

  • हर असेट क्लास के लिए वैल्युएशन का तरीका बताना जरूरी हो सकता है. वैल्युएशन के तरीके में बदलाव किया तो वो भी बताना जरूरी हो सकता है.
  • निवेशित कंपनी की अकाउंटिंग पॉलिसी बदली तो भी बताने की शर्त संभव हो सकती है. प्रस्ताव है कि AIFs, PE और VC वैल्युएशन की इंटरनेशनल गाइडलाइन मानें. 
  • इंडिपेंडेंट वैल्युअर के चुनाव के लिए भी शर्तें कड़ी करने का सेबी का प्रस्ताव है. अनलिस्टेड सिक्योरिटी वैल्युएशन के कम से कम 3 साल के अनुभव की शर्त है.
  • वैल्युअर IBBI के पास रजिस्टर्ड होने, CA, CS, CFA जैसी पढ़ाई की भी शर्त रखी गई है.  
  • कैटेगरी 3 AIF के लिए भी इंडिपेंडेंट वैल्युअर से वैल्युएशन की शर्त का प्रस्ताव है. 
  • अनलिस्टेड कंपनियों में कैटेगरी 3 AIF के निवेश पर इंडिपेंडेंट वैल्युअर का प्रस्ताव है. 
  • जिन कंपनियों में निवेश उनके साथ तय समय में ऑडिटेड खाते बनाने की भी शर्त रखी है.
  • सेबी ने पाया AIFs की करीब 26% स्कीम में ही IPEV गाइडलाइन का पालन हो रहा है.
  • सेबी ने सभी पक्षों से 23 जनवरी तक मामले पर अपने सुझाव मंगवाए हैं.
  • AIF में कम से कम 1 Cr रुपये निवेश की शर्त, बड़े निवेशक ही निवेश करते हैं.

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